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Mar 27, 2023

Queste 4 misure indicano che American Axle & Manufacturing Holdings (NYSE:AXL) sta utilizzando ampiamente il debito

Stock Analysis Legendary fund manager Li Lu (who Charlie Munger backed) once

Analisi delle azioni

Il leggendario gestore di fondi Li Lu (sostenuto da Charlie Munger) una volta disse: "Il più grande rischio di investimento non è la volatilità dei prezzi, ma se subirai una perdita permanente di capitale". Quando pensiamo a quanto sia rischiosa un’azienda, ci piace sempre considerare il suo utilizzo del debito, poiché il sovraccarico di debito può portare alla rovina. Notiamo cheAmerican Axle & Manufacturing Holdings, Inc. (NYSE:AXL) ha debiti in bilancio. Ma questo debito preoccupa gli azionisti?

I debiti e le altre passività diventano rischiosi per un’azienda quando non è in grado di adempiere facilmente a tali obblighi, né con flussi di cassa disponibili né raccogliendo capitali a un prezzo interessante. Nel peggiore dei casi, un’azienda può fallire se non riesce a pagare i propri creditori. Tuttavia, uno scenario più comune (ma comunque doloroso) è che debba raccogliere nuovo capitale azionario a un prezzo basso, diluendo così permanentemente gli azionisti. Naturalmente, il lato positivo del debito è che spesso rappresenta capitale a buon mercato, soprattutto quando sostituisce la diluizione di un’azienda con la capacità di reinvestire ad alti tassi di rendimento. Quando esaminiamo i livelli di debito, consideriamo innanzitutto sia i livelli di liquidità che quelli di debito.

Visualizza la nostra ultima analisi per American Axle & Manufacturing Holdings

Come puoi vedere di seguito, American Axle & Manufacturing Holdings aveva un debito di 2,99 miliardi di dollari a settembre 2022, in calo rispetto ai 3,15 miliardi di dollari dell’anno precedente. D’altro canto, dispone di 474,8 milioni di dollari in contanti, il che porta a un debito netto di circa 2,52 miliardi di dollari.

Ingrandendo gli ultimi dati di bilancio, possiamo vedere che American Axle & Manufacturing Holdings aveva passività per 1,21 miliardi di dollari con scadenza entro 12 mesi e passività per 3,98 miliardi di dollari con scadenza oltre tale limite. In compenso, aveva 474,8 milioni di dollari in contanti e 980,5 milioni di dollari in crediti con scadenza entro 12 mesi. Quindi le sue passività ammontano a 3,74 miliardi di dollari in più rispetto alla combinazione di liquidità e crediti a breve termine.

La carenza in questo caso grava pesantemente sulla stessa azienda da 932,5 milioni di dollari, come se un bambino stesse lottando sotto il peso di un enorme zaino pieno di libri, della sua attrezzatura sportiva e di una tromba. Quindi riteniamo sicuramente che gli azionisti debbano tenerlo d'occhio da vicino. Dopo tutto, American Axle & Manufacturing Holdings avrebbe probabilmente bisogno di un’importante ricapitalizzazione se dovesse pagare i suoi creditori oggi.

Per valutare il debito di una società rispetto ai suoi utili, calcoliamo il suo debito netto diviso per i suoi utili prima di interessi, tasse, svalutazioni e ammortamenti (EBITDA) e i suoi utili prima di interessi e tasse (EBIT) diviso per i suoi interessi passivi ( la sua copertura degli interessi). Il vantaggio di questo approccio è che prendiamo in considerazione sia l’importo assoluto del debito (con debito netto rispetto all’EBITDA) sia le spese per interessi effettive associate a quel debito (con il suo rapporto di copertura degli interessi).

Anche se non ci preoccuperemmo del rapporto debito netto/EBITDA di American Axle & Manufacturing Holdings di 3,4, riteniamo che la sua copertura di interessi estremamente bassa di 1,6 volte sia un segno di leva finanziaria elevata. In gran parte ciò è dovuto ai significativi oneri di ammortamento e ammortamento della società, che probabilmente significano che il suo EBITDA è una misura molto generosa degli utili, e il suo debito potrebbe essere più oneroso di quanto sembri a prima vista. Quindi gli azionisti dovrebbero probabilmente essere consapevoli che le spese per interessi sembrano aver avuto un impatto significativo sul business ultimamente. Quel che è peggio è che l'EBIT di American Axle & Manufacturing Holdings è sceso del 38% nell'ultimo anno. Se gli utili continuano così nel lungo termine, ci sono possibilità enormi di ripagare quel debito. Non c'è dubbio che la maggior parte delle informazioni sul debito le impariamo dal bilancio. Ma alla fine la redditività futura dell’azienda deciderà se American Axle & Manufacturing Holdings riuscirà a rafforzare il proprio bilancio nel tempo. Quindi se sei concentrato sul futuro puoi dare un'occhiata a questogratuitorapporto che mostra le previsioni di profitto degli analisti.

Infine, un’azienda può ripagare i debiti solo con denaro contante, non con profitti contabili. Quindi il passo logico è quello di considerare la proporzione di quell’EBIT che corrisponde al flusso di cassa disponibile effettivo. Fortunatamente per tutti gli azionisti, American Axle & Manufacturing Holdings ha effettivamente prodotto più flusso di cassa disponibile rispetto all’EBIT negli ultimi tre anni. Questo tipo di forte generazione di cassa scalda i nostri cuori come un cucciolo travestito da calabrone.